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香港开奖现场结果直播广发证券:永辉超市3Q18盈2019-10-04


  广发证券发表研报指,永辉超市601933)(601933-CN)1-3Q18实现收入527亿,同比增长21.7%;归母净利润10.2亿,同比下滑26.9%。分季度看,3Q18实现收入183亿,同比增长22%,在外延持续开店和同店增长的驱动下,延续上半年快速增长趋势;实现归母净利润0.84亿,同比下滑75%。分地区看,福建大区作为利润贡献大区,Q3收入增速仅7%,放缓较为明显;华西大区、北京大区及华东大区的收入增速分别为24%、15.3%及47.8%。门店方面,香港开奖现场结果直播,公司于Q3期间新开25家绿标店、137家永辉生活店及10家超级物种,测算3Q18末大店数量较去年同期新增约22.8%,与收入增速较为匹配。

  此外,Q3毛利率为20.72%,同比提升0.66pp,主要系产品结构优化以及云创业务毛利率较高所致,但较1H18下降1.69pp,主要系Q3促销活动增多所致。3Q18销售管理费用率为20.7%,同比提升2.87pp,竞争加剧及电商试错擡升销售管理费用率。

  广发认为,公司凭借优势的生鲜品类构筑供应链壁垒,持续对成熟区域加密和空白区域填白,规模保持稳步扩张,同时公司合伙人制度红利持续释放,且已完成对核心员工的股权激励,但由于市场竞争不断加剧,且短期业绩因云创亏损和激励费用摊销受损,预计18-20年归母净利润分别为15、22及30亿元,对应当前股价18PE为46X,下调至谨慎增持评级。

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